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股指期货周报

2026年7月12日

股指期货：指数宽幅震荡，科技回调明显

股指期货摘要

上周，A股市场宽幅震荡，Wind全A下跌2.88%，日均成交额2.93万亿元。大小盘指数分化明显，小盘指数连续回调的过程中，资金向大盘指数汇集。中证1000下跌4.9%，中证500下跌2.76%，沪深300指数下跌1.27%，上证50上涨0.83%，创业板指下跌4.41%。创业板指连续3周回调，累计跌幅近10%，市场情绪显著降温，投资者对于科创题材后续走势分歧较大，预计市场维持宽幅震荡模式。一方面，经过225年8月至今的三轮上涨，市场对于科技题材相关的政策、流动性、业绩的计价已经较为充分，短期缺乏继续冲高的推动力。另一方面，由于科创题材仍然存在较强的基本面支撑，且资本市场流动性并未受到政策性限制，短期持续快速回调的概率不大。

下半年，科技题材可能进入缩圈分化，高位震荡加剧的行情。美国科技发展依赖下游企业巨额资本开支，因此对利率环境较为敏感。考虑带美联储减少货币政策托底的主张倾向，下半年资本市场流动性可能趋紧，影响美股估值，美股如出现快速回调可能冲击A股市场情绪。A股科技企业的资本开支一定程度依赖政府财政政策的持续性，稳定性较美股更胜一筹，但弹性有限。目前，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜，若下半年消费等数据持续低于预期，可能引发政策调整空间，但从当