中国波指隐含的波动率风险溢价研究：基于带跳随机波动率模型的实证分析.pdfVIP

第38卷第6期系统工程学报Vol.38No.6

2023年12月JOURNALOFSYSTEMSENGINEERINGDec.2023

中国波指隐含的波动率风险溢价研究：

基于带跳随机波动率模型的实证分析

叶五一，陆�欣，陈鹏展

(中国科学技术大学管理学院，安徽合肥230026)

摘要：基于中国波动率指数(iVIX)和隐波动率的显式转换关系，利用上证50ETF价格和iVIX指数的联合数据，对带

跳随机波动率模型(SVJ)进行了极大似然估计.此外，还研究了波动风险溢价(VRP)的经验特征以及VRP对市场收

益的可预测性，研究表明，相比于经典的平方根设定，弹性值无约束的SVJ模型能够更好地描述市场收益率和波动

率；VRP均值为负表示投资者总体表现为风险厌恶，尤其是在2015年股灾和2020年新冠疫情爆