2026年债券市场展望报告及利率与信用投资分析.docx

2026年债券市场展望报告及利率与信用投资分析

（行业研究与投资分析·数据与口径为据）

第一章市场规模与结构

2026年末债券市场托管余额约178万亿元，同比增约9.4%。利率债（国债+地方债+政金债）占约39%、信用债约22%、同业存单约12%、其他约27%。国债存量约38万亿元。

政府债券扩容是规模主增量，地方债发行超约10万亿元。利率债供给节奏决定上半年曲线形态。投资者结构以银行为最大持有方占约54%，非银与外资合计增配。

表1-1市场规模与结构

品种

托管(万亿元)

占比

增速

主力持有

国债

38

21%

+13%

银行+外资

地方债

42

24%

+14%

银行

政金债

2