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幸存房企的十字路口：步入稳态还是二次出清？.pdf

幸存房企的十字路口：步入稳态还是二次出清？.pdf

    幸存房企的十字路口：步入稳态还是二次出清？

    2026年9月22日

    过去一年，地产企业的去化效率仍在继续走弱，需求不足、存货质量走低，继续削弱企业偿债能力。

    行业企业降债务而未能降杠杆，偿债压力仍在积蓄，保交楼压力较重、经营性现金流的弱化是主要原

    因。

    标普信评认为，房地产行业企业风险已由融资环境变化带来的流动性冲击转向内部资产质量的弱化。

    我们预计，在“828地产新政”下，前期拿地激进的高杠杆企业偿债压力将加大。但对于存量项目去

    化风险低、债务包袱小的企业，新政下项目杠杆空间将收缩、企业项目选取将更趋审慎，企

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