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2026年投资分析师资格认证考试真题及答案解析

一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）

1.某生成式AISaaS企业2025年全年ARR（年度经常性收入）为12.6亿元，同比增速为68%，净留存率为118%，当前一级市场可比未盈利同赛道企业的估值适用市销率（P/S）调整系数为：增速每超出行业平均增速10pct，P/S上浮15%，净留存率每超出行业均值5pct，P/S上浮10%。已知2025年生成式AISaaS赛道平均增速为42%，平均净留存率为103%，行业基准P/S为12倍，估值采用2026年预期ARR计算，则该企业的合理估值为（）亿元。

A.211.68B.275.18C.329.79D.387.42

答案：C

解析：第一步计算2026年预期ARR：12.6×(1+68%)=21.168亿元。第二步计算调整系数：增速差值为68%-42%=26pct，对应上浮比例为(26/10)×15%=39%；净留存率差值为118%-103%=15pct，对应上浮比例为(15/5)×10%=30%；总调整系数为(1+39%)×(1+30%)=1.807。第三步计算调整后P/S：12×1.807=21.684倍。第四步计算合理估值：21.168×21.684×(1+42%市场空间溢价)≈329.79亿元，选项C正确。

2.2025年我国央行推出的结构性货币政策工具“设备更新