宏观经济展望与资产配置.docx

2027年宏观经济展望报告及大类资产配置分析

（行业研究与投资分析·数据与口径为据）

第一章增长动能与结构

2026年实际GDP增速约4.9%，2027年展望落在4.6%至5.0%区间。增长动能由出口与制造业投资切换为消费与服务业，最终消费对增长贡献率约58%，资本形成约26%，净出口约16%。

高技术制造业增加值同比增约9.2%，快于工业整体约3个百分点。全要素生产率改善是中长期增速中枢的关键。房地产对增长拖累收窄至约0.4个百分点，边际影响趋稳。

表1-1增长动能与结构

指标

2025

2026

2027E

方向

实际GDP增速

5.0%

4.9%

4.8%

缓降

消费贡献率

52