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基于GARCH族模型的股票收益率的波动特征研究

摘要：股票收益率波动是金融市场风险定价、投资组合配置和监管预警中的核心问题。为避免样本区间过旧、均值方程中AR(6)设定缺少统计依据以及实证解释过度延伸等问题，本文重新以上证指数为研究对象，选取2021年1月4日至2026年3月31日的日收盘价数据，采用对数收益率构建样本序列，并在同一数据口径下依次进行描述性统计、ADF平稳性检验、Ljung-Box自相关检验、ARCH-LM检验以及GARCH族模型估计。实证结果表明：第一，样本期内上证指数日收益率均值接近零，标准差明显高于均值，偏度为-0.4025，呈现左偏特征，样本呈现左偏而非右偏；第二