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2026油脂四季度展望
——能源属性重估与天气升水的再定价
第一章、观点概要
1.1观点总结
2026年三季度国内三大油脂呈现先抑后扬，季末回落走势，定价逻辑由此前的地缘冲突溢价与生柴政策
预期切换为原油上涨驱动的能源属性重估和厄尔尼诺预期强化两条主线，板块内部呈现棕榈油领涨、豆油跟
随、菜油滞涨格局。
四季度核心矛盾有四：一是厄尔尼诺减产的兑现节奏与强度；二是原油与生物柴油经济性的可持续性；
三是印尼B50政策的实际执行力度；四是国内258.95万吨历史同
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