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股票市场行业指数ETF的定价效率研究

一、行业指数ETF定价效率的核心内涵与研究意义

（一）行业指数ETF定价效率的基本界定

行业指数ETF是跟踪特定行业指数的交易型开放式指数基金，兼具股票实时交易与基金申赎转换的双重属性，是连接资本市场一级市场与二级市场的重要桥梁。而定价效率的核心内涵，是指ETF二级市场交易价格与其内在价值——标的指数净值之间的契合程度，契合度越高，说明市场价格对内在价值的反映越充分，定价效率也就越高（张峥，2018）。具体而言，当ETF的市场价格长期围绕标的指数净值小幅波动，且短期偏离能通过市场机制快速收敛时，即代表其定价效率处于较高水平；反之，若价格与净值长期存在大幅偏