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2027年宏观经济展望：增长4.7%的上半年、内需偏弱与出口强劲下的三种情景推演

基于国家统计局、海关总署已发布的2026年数据｜2027年部分为作者情景假设，非官方预测｜不构成投资建议

一、先看2026年已知的事实

2027年的判断要建立在2026年的数据上。国家统计局初步核算，2026年上半年国内生产总值695,704亿元，同比增长4.7%，其中一季度增长5.0%，二季度增长4.3%；二季度环比增长0.9%。分产业看，第三产业增加值增长5.2%，第二产业增长3.9%，第一产业增长3.7%。

从月度数据看，增长的结构并不均衡：生产和出口较强，内需偏弱。8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，制造业增长6.1%；前8个月货物贸易进出口总值34.78万亿元，同比增长17.6%，其中出口20.17万亿元，增长14.6%；但1—8月全国固定资产投资同比下降7.2%，社会消费品零售总额仅增长1.1%，8月当月增长0.4%。价格方面，8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨3.8%。

表12026年主要宏观指标（国家统计局、海关总署）

指标

最新数据

同比/说明

GDP（上半年）

695,704亿元

+4.7%（Q15.0%，Q24.3%）

规模以上工业增加值（8月）

—

+5.2%；1—8月+5.3%

社会消费品零售总额（1—8月）

327,569亿元

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