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2025年金融行业投资部专员投资策略制定手册

1章投资环境分析

1.1全球宏观经济形势

2024年全球经济增长呈现分化格局。发达国家中，美联储加息周期逐步进入尾声，但高通胀压力持续传导，欧美主要经济体通胀率仍处于历史高位区间。IMF最新预测显示，2025年全球经济增长预期下调至2.9%，较2024年5.2%的预测值显著回落。新兴市场表现则更为复杂，部分国家货币贬值压力加剧，资本外流现象突出，但印度、东南亚部分经济体凭借结构性优势，展现出较强韧性。

中国在全球经济中的角色正在发生深刻变化。外需减弱背景下，国内经济自主循环能力愈发重要。2024年第三季度，中国对东盟、欧盟的出口增速虽仍保持个位数增长，但较上半年已明显分化。值得注意的是，全球制造业PMI持续位于荣枯线附近徘徊，显示需求疲软状态可能持续至2025年第二季度。投资者需关注美元指数波动对新兴市场资本流动的二次冲击效应，特别是高杠杆新兴市场国家的偿债压力问题。

1.2国内宏观经济政策

货币政策层面，2025年货币政策基调预计将延续稳健+灵活的平衡策略。央行公开市场操作频率可能维持在每月2-3次的节奏，SLF、MLF等中期借贷便利利率有望保持稳定，但7天期RRR仍有25BP下调空间。结构性货币政策工具将更加聚焦，科技创新、绿色发展等领域再贷款余额预计突破1.5万亿元，对冲信贷需求走弱效应。

财政政策方面，中央财政赤字率