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VAR模型在货币政策传导机制分析中的应用

一、引言

货币政策是现代市场经济体系下宏观调控的核心手段，其调控效果能否充分发挥，关键取决于从政策操作到实体经济反馈的传导链条是否畅通。从政策当局运用公开市场操作、存款准备金率、政策利率等工具开展调节，到中间目标如市场利率、信贷规模、资产价格发生变动，再到最终实现稳增长、稳物价、稳就业、稳国际收支的政策目标，整个过程涉及多主体互动、多渠道交叉、多轮次反馈，存在明显的动态性、系统性与复杂性特征（张晓慧，2012）。对货币政策传导机制的分析，本质上就是要厘清这一复杂链条的运行规律，识别不同环节的传导效率与摩擦堵点，为政策优化提供可靠的经验依据。

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