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投资策略

技术分析系列：关注前低支撑的有效性

一、假期前后市场回顾（20261007）

节前A股呈现明显的分化调整态势。9月28日至30日，上证指数、深证成指与创业板指分别下跌1.19%、3.22%和4.67%，前期涨幅较大的科技成长方向承压显著，通信、电子、机械设备分别下跌7.84%、6.40%和4.42%；而防御属性与顺周期板块相对抗跌，房地产、医药生物和银行逆势收涨3.52%、2.32%和1.54%。节前最后两个交易日指数出现低位弱企稳，但缺乏放量强反包，形态上多以前期关键支撑失守后的弱震荡为主。

国庆假期期间，海外权益市场整体呈现“美股强、港股弱”的结构性分化。截至10月7日收盘，标普500和纳斯达克综合指数分别上涨1.7%和2.8%，双双创出历史新高；而港股市场则冲高回落，截至10月7日收盘，恒生指数、恒生科技和国企指数分别下跌1.60%、1.30%和1.18%。

宏观与产业逻辑方面，利率约束与产业趋势延续是当前的核心定价线索。美国8月核心PCE同比3.0%及9月新增非农2.9万人的疲软数据大幅削弱了美联储连续加息的预期，但10Y美债收益率仍处高位，实际利率对科技成长资产估值的压制并未彻底缓解。产业层面，海外AI在个人