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可转债定价的二叉树模型参数敏感性分析

一、引言

可转债作为兼具债权和股权双重属性的混合型金融工具，既能为投资者提供稳定的债券利息收益，又赋予其在未来将债券转换为标的股票的权利，因此在资本市场中备受发行主体与投资者的青睐。准确的可转债定价是保障市场公平交易、引导资源合理配置的核心基础，而二叉树模型因能灵活处理可转债的提前转股、赎回、回售等内嵌美式期权条款，成为当前可转债定价领域应用最广泛的模型之一（王志强，2018）。

然而，二叉树模型的定价结果高度依赖于各项核心参数的设定，不同参数的微小变动都可能导致定价结果出现显著偏差。因此，开展参数敏感性分析，系统探究各参数对可转债定价的影响方向与程度，不