锡-需求扩容潮起，锡价再度扬帆.pptxVIP

l供给端：全球锡资源进入成熟开发阶段，资源约束持续强化，行业供给弹性或长期弱于多数工业金属。经过长期开发，全球锡矿资源品位持续下降、储采比不断回

落，新增矿山开发周期普遍超过15年，行业进入成本中枢抬升、供给弹性下降的新阶段。与此同时，全球新增供给仍主要依赖缅甸、印尼、刚果（金）等少数资源

国，而缅甸复产仍受柴油供应、雨季、安全监管等因素扰动，印尼资源保护及

RKAB审批持续限制释放节奏，刚果（金）则面临运输、安全及公共卫生等风险，再生锡亦受废料来源及回收周期制约，未来几年全球锡供应预计仍将维持低增长、低弹性的格局。

l需求端：AI资本开支开启电子用锡新一轮成长周期，锡有望成为A