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2026年股市分析师招聘面试参考题库及答案

一、基础专业知识题

1.请简述股权风险溢价（ERP）的计算逻辑，以及2015-2025年A股市场ERP的中枢区间对2026年市场定价的指导意义

参考答案：

股权风险溢价是市场投资者对权益资产要求的回报率高出无风险收益率的部分，是A股权益资产定价的核心参数，常用计算逻辑有两种：①DDM模型倒推法：ERP=（全市场预期股息率+全市场长期盈利增速）-10年期国债收益率；②横向对比法：用A股一致预期盈利收益率减去10年期国债收益率直接得出。

根据Wind数据统计，2015-2025年A股全市场ERP的波动区间为3.2%-6.3%，中枢为4.8%，其中低点3.2%出现在2021年2月牛市顶部，高点6.3%出现在2022年4月市场底部。截至2025年12月末，A股全市场ERP为5.2%，高于历史中枢约8%，处于合理偏高区间，对2026年定价的指导意义为：当前权益资产的风险补偿已经充分反映了经济复苏的不确定性，权益资产整体吸引力高于利率债，2026年全市场估值中枢存在5%-8%的抬升空间，结构上久期更长、盈利确定性更高的资产估值抬升幅度更大。

2.请简述北向资金的持仓久期特征，以及2025年北向资金加仓核心方向与选股逻辑

参考答案：

北向资金分为配置盘和交易盘，整体持仓久期显著长于内资，过去5年北向资金整体年换手率约为28%，同期公募权益类基金平均