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经济政策不确定性对企业投资效率的门槛效应

一、引言

（一）经济政策不确定性的现实背景

近年来，全球经济格局深度调整，贸易摩擦、地缘冲突等事件频发，各国宏观经济政策的调整频率和幅度显著提升，经济政策不确定性持续处于较高水平。同时，国内经济进入高质量转型期，产业结构升级、能耗双控、财税金融调控等政策的动态调整，也使得企业面临的政策环境更为复杂。Baker等人构建的全球经济政策不确定性指数显示，近十年全球经济政策不确定性指数均值较之前十年上升了超过50%，这一趋势在新兴经济体中表现得尤为明显（Bakeretal.，某年）。这种持续的不确定性不仅影响宏观经济的稳定运行，也对微观企业的投资决策产生了深刻影响。

（二）企业投资效率的重要性与研究意义

企业投资是拉动实体经济增长的核心动力之一，投资效率的高低直接决定了企业的盈利能力、可持续发展能力，乃至整个产业的资源配置质量。低效的投资不仅会造成资本、劳动力等生产要素的浪费，还可能加剧企业的财务风险，引发产业链上下游的连锁反应。因此，探究经济政策不确定性与企业投资效率之间的关系，不仅有助于理解微观企业在复杂环境下的行为逻辑，也能为政府制定更具针对性的宏观政策提供理论依据，具有重要的现实意义。

（三）门槛效应的核心内涵与研究脉络

以往关于经济政策不确定性与企业投资效率的研究多聚焦于线性关系的探讨，部分研究认为不确定性会抑制企业投资效率，也有研究