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投资者过度自信偏差的量化与影响

传统金融学的理论框架长期建立在完全理性人假设之上，认为市场中的投资者具备稳定的风险偏好、完备的信息处理能力，能够基于可得信息做出无偏的效用最大化决策，资本市场也会通过投资者的理性套利行为，推动资产价格始终围绕内在价值波动，实现资源的最优配置。但纵观全球资本市场的发展历程，现实中反复出现的高换手率、资产价格泡沫、投资者长期收益跑输市场、尾部风险被反复低估等现象，始终难以用完全理性的分析框架给出具有说服力的解释，这也推动行为金融学打破理性人假设的桎梏，将认知心理学的研究成果引入投资者行为分析领域。在诸多被系统证实的认知偏差中，过度自信是存在最普遍、影响链条最长、解释