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债券市场专题研究报告日期：2026年10月09日
收益率曲线策略：基于PCA的对冲与组合优化
——利率策略与相对价值系列二
核心观点
本报告将PCA因子映射至现券与国债期货组合，通过组合优化保留目标风险、对冲非
目标风险。回测表明，该框架能够较稳定地实现水平、斜率与曲率目标，为利率方向
配置和曲线相对价值研究提供统一工具。
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