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可转债投资分析——指标拆解与判断依据

行业研究与投资分析·操作版（投资部适用）

文件编号：WB-11-7025｜适用范围：投资部｜适用岗位：基金经理｜编制日期：2026年11月

内容摘要

下文以「可转债投资分析——指标拆解与判断依据」为对象，讨论行业研究与投资分析中市占率的改善路径。全文以100条台账记录与17次实测数据为基础，给出12项考核指标，并明确7项配套动作，推演场景取路演答辩。结论是：情景假设做到位，估值敏感性就不会成为问题。

口径提示：本表金额单位为亿元，工时与数量按项计，前提条件为需求基本稳定；单位为亿元，不得与其他口径直接比较。本文数据仅供内部决策参考，外发前应重新核实。

一、行业背景与研究方法

同样的问题在政策发布中会更明显，因为那时口径压力最大。有7个单位在填报口径上并不统一，直接合并会使汇总值偏高约2.4%。实践中最常见的失败，是情景假设与估值敏感性不同步——前端改了流程，后端仍按旧口径验收，中间必然出错。超出一个周期的结论，本文不作判断，也提醒引用者不要外推。

有必要先把可转债投资分析的来龙去脉理一理，否则后面的结论没有来由。近12个月的记录中，同类问题重复出现6次，涉及7个基层单位。未做交叉验证带来的后果是延迟的：本期看不出差异，到3个月后就会集中暴露。以上数字说明，问题不在投入强度，而在核对环节。

讨论可转债投资分