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美元加息周期对新兴市场国家资本流动的影响

一、引言

作为当前全球贸易、投资和储备资产的核心计价与结算货币，美元的货币政策周期变动从来都不是单纯的美国国内经济政策调整，而是会通过全球金融市场和贸易网络向世界各国传导，产生强烈的溢出效应。其中，新兴市场国家由于自身金融市场发展尚不完善、对美元融资存在较高依赖，往往成为美元政策收紧阶段最易受冲击的群体。回顾全球金融发展的历程，多轮新兴市场的债务危机、货币危机都与美元进入加息周期后的资本大规模流出直接相关，相关影响不仅会扰动新兴市场国家的宏观经济稳定，甚至可能打断其长期增长进程。系统梳理美元加息周期影响新兴市场资本流动的内在逻辑、传导路径与异质性特征，