恒立液压(601100)从工程机械到机器人，国产替代之光.pptx

资料来源：公司财报，聚源数据，

我们认为，2026年是恒立液压由“工程机械液压件龙头”向“平台型执行器公司”完成估值切换的关键时点。公司2025年年报和2026年一季报已经同时验证三点：一是主业景气修复与产品结构升级正在共振，二是全球化与非挖业务开始抬升公司的成长中枢与抗周期能力，三是线性执行器业务已从能力储备走向批量交付。若市场仍主要以“挖机油缸周期股”框架理解恒立液压，其定价并未充分反映公司平台化扩张的阶段变化。

1、挖机业务：周期修复只是表层，泵阀份额提升才是恒立液压主业重估的核心。国内挖机需求进入更新周期，2025年行业销量同比回升，公司挖机油缸市占率已