显微镜下的中国经济(2026年第26期)：国内商品价格何时止跌回稳.docxVIP

2026年07月13日

国内商品价格何时止跌回稳

国内商品价格何时止跌回稳

显微镜下的中国经济（2026年第26期）

定期报告

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频率：每周

下半年投资需求的边际改善可能有助于国内商品价格逐步企稳回升。

o年初以来，国内商品价格整体小幅上涨，其中南华商品指数上涨3.5%，南华工业品指数上涨4.8%。南华金属指数上涨1.8%。南华能化指数上涨9.3%。然而，1、2季度商品价格表现截然不同。1季度商品价格大幅上涨，2季度至今商品价格持续下跌。南华商品价格指数1季度上涨16.8%，2季度至今下跌11.4%，工业品价格2季度至今下跌11.1%，能化商品价格下跌17.5%，

o为什么年初以来国内商品价格呈现截然不同的走势，我们认为受内外两方面因素所致，且国内因素是主导因素。1季度美伊冲突爆发后，原油价格大幅上涨带动全球商品价格的上涨。CRB期货价格指数今年1季度上涨24.6%。随着美伊冲突局势的好转，2季度至今CRB期货价格指数下跌1.7%。因此，全球商品价格的波动对国内商品价格有一定的影响。但是，CRB期货价格指数2季度以来的跌幅明显小于南华商品指数，这其中的差异则与国内因素有密切关系。

o去年，我国固定资产投资同比下跌3.8%。今年1季度投资增速一举反弹至1.7