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|2026年09月13日

金融工程专题研究

金融工程专题研究

AI算力扩容提速，硬件产业链多点开花——创业板算力基础设施指数投资价值分析

核心观点

AI算力扩容提速，硬件产业链多点开花

Token调用量加速攀升，AI推理开启增量新空间。大模型调用正加速走向规模化。海外OpenRouter平台Token调用量亦由2025年9月日均约0.7万亿次增至2026年9月接近18万亿次，全球AI服务器市场规模同步扩张，AI推理需求持续向更广泛的企业和日常业务场景扩散。

智能算力供给持续扩容，云厂商投入加码夯实产业景气。2025年6月，全球总算力达到4495EFLOPS，同比增长117%；中国总算力达到962EFLOPS，同比增长73%。资本开支方面，2025年亚马逊、微软、Alphabet和Meta资本开支同比分别增长约62%、56%、74%和84%，阿里巴巴资本开支同比增长约168%，腾讯亦维持较高投入强度。算力投入有望继续向服务器、网络、数据中心、散热及供电等全链条传导。

硬件升级驱动多环节受益，光互连、PCB、液冷及供电迎来结构性机会。数据中心网络由800G向1.6T迭代，高多层板、封装基板和HDI需求增速快于PCB行业整体；AIGPU机柜峰值功率密度有望由2024年的