8月份财政数据点评：政策合力正在积聚.docxVIP

宏观研究

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财政数据点评

19日

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政策合力正在积聚

国内经济

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——8月财政数据点评

事件：9月18日，财政部公布2026年1-8月财政数据。1—8月，全国一般公共预算收入156633亿元，同比增长5.7%；全国一般公共预算支出181451亿元，同比增长1.2%。

核心观点：广义财政收支虽阶段性调整，但多重政策正加快落地、积聚合力

8月广义财政收支阶段性调整，但存量及增量政策正加快落地，多重政策合力正在积聚。8月广义财政收入回落主因税收增速放缓，支出端降幅走阔核心源于地方政府性基金支出仍受收入与化债等因素约束。这一阶段财政特征也与8月宏观经济的短期扰动延续、政策效果逐步显现相匹配。8月狭义基建增速回升4.8个百分点，也印证6月以来专项债发行提速的滞后效应正向实体传导。

土地财政收入虽呈边际修复态势，但化债压力等或一定程度上约束地方财政支出弹性。8月政府性基金收入同比降幅较7月收窄15.4个百分点。但支出与收入明显分化，地方政府性基金支出8月同比降至-22.2%。隐性债务化解的刚性约束下，地方政府支出扩张空间收窄。9月11日，中央纪委办公厅、财政部办公厅联合通报六起隐性债务追责问责典型案例，进一步释放强监管信号。

财政支出延续民生托底、科创加力、基建边际修复特征。8月一般公共预算支