房地产-1-8月月报：投资进一步走弱，一二手成交稳定.docxVIP

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2026年09月16日

看好

投资进一步走弱，一二手成交稳定

——房地产1-8月月报

本期投资提示：

l投资端：投资同比保持低位，开竣工同比降幅均扩大。从2026年1-8月累计来看，投资同比-19.9%，较前值-0.7pct；新开工同比-24.8%，较前值-0.8pct；施工同比-12.8%，较前值-0.1pct；竣工同比-23.7%，较前值-0.5pct。8月单月来看，投资同比-25.5%，较前值+1.9pct；开工同比-30.9%，较前值-3.1pct；竣工同比-28.4%，较前值-9.9pct。我们认为，目前房地产行业投资端依然较弱，尤其短期拿地偏弱，并考虑到本轮周期中供给主体的过度出清及补库存的困难，从而导致后续投资仍将处于偏弱状态，并且预计投资修复节奏也将显著慢于以往周期。考虑到828现房新政的影响，我们分别调整2026年预测为：开工-23.0%（原先-16.8%）、竣工-21.0%（原先-14.6%），投资-20.0%（原先-12.6%）。

l销售端：新房销售降、二手房增，一二手合计成交微降。从2026年1-8月累计来看，销售面积同比-12.1%，较前值-0.3pct；销售额同比-13.0%，较前值+0.1pct；销售均