传媒-AI短剧扩张与分化并行，关注商业验证进展.docxVIP

2026年8月31日

传媒行业深度报告

AI短剧扩张与分化并行，关注商业验证进展

行业评级：增持（首次覆盖）

近十二个月行业表现

沪深300传媒

40%20%0%

-20%

-40%

%

1个月

3个月

12个月

相对收益

-0.1

-0.9

-19.5

绝对收益

0.8

-6.4

-16.7

注：相对收益与沪深300相比

核心要点：

o行业经历爆发后逐步转向精品化竞争，现阶段扩张与分化并行

AI短剧行业完成2025-2026年的供给爆发之后，行业逻辑已经从技术红利驱动的产能扩张与粗放投放转向精品化与全球化的结构性竞争。AI视频工具大幅压低短剧制作成本与生产周期，但投流获客成本高企、行业整体ROI回落，单纯依靠批量铺量的模式难以获取有效利润，尾部产能将加速出清，行业资源向具备综合能力的头部参与者集中。国内监管框架持续完善，备案制、分类分层审核、AI内容标识等制度落地，进一步抬高合规门槛，缺乏IP储备、工业化生产能力、投流运营、出海分发能力的中小制作机构生存空间持续被压缩。

o投资建议

展望中长期，国内AI短剧市场进入题材与质量分化阶段，播放量的付费转化效率是核心要素，海外市场则有望继续创造增量，海外微短剧当前渗透率低，提升空间广阔，中国厂商在内容供给、运营、分发层面具备显著竞争优势，但海外业务仍处于收入验证阶段，