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过度交易行为的手续费敏感度量化

一、引言：过度交易治理语境下手续费敏感度量化的现实意义

资本市场的核心功能是通过价格信号引导资金合理配置，而交易行为的理性程度直接决定了市场定价效率与运行质量。在各类非理性交易行为中，过度交易是最为普遍、影响范围最广的行为偏误之一，具体表现为投资者频繁开展无法覆盖交易成本、不具备基本面支撑的买卖操作，不仅会拉低投资者自身的长期净收益，还会放大市场短期波动、催生价格泡沫，甚至引发系统性的投机风险。长期以来，交易手续费都是监管层调节市场交易行为、抑制过度投机的核心市场化工具，从全球资本市场的发展实践看，手续费水平的调整往往会对市场交易活跃度产生明显影响，但这种影响在