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强化学习在做市商报价策略中的应用探索

一、做市商报价策略的核心需求与传统方法困境

（一）做市商报价策略的核心目标

在现代金融市场体系中，做市商作为连接买方与卖方的核心枢纽，其报价策略的合理性直接关系到市场流动性的维持、价格发现效率的提升以及自身盈利目标的实现。做市商的核心目标可以概括为三个层面：首先是持续提供市场流动性，确保参与者能够以合理价格快速完成交易，避免因买卖单断层引发的价格剧烈波动，这是做市商存在的基础价值（张维，2018）。其次是实现稳健盈利，主要通过买卖价差获取收益，但这一目标必须与流动性提供相平衡——过高的价差会降低市场吸引力，导致交易机会减少；过低的价差则无法覆盖运营成本与潜在风险。最后是精准风险控制，做市过程中面临存货风险、逆向选择风险、市场波动风险等多重挑战，比如当持有某一标的存货过多时，若市场价格下跌，将直接造成浮亏；若遇到知情交易者的大额订单，做市商可能因信息劣势遭受损失，因此报价策略需要实时调整以规避这类风险（李扬，2020）。

（二）传统报价策略的局限

长期以来，做市商主要依赖静态阈值法和统计模型法制定报价策略，但随着金融市场的复杂化与高频交易的普及，这些传统方法逐渐暴露出明显的局限性。静态阈值法是预设固定的买卖价差、报价档位等参数，比如根据历史平均价差设置固定值，这种方法操作简单，但完全无法适应市场的动态变化：在市场波动率上升时，固定价差可能无法覆盖