恒源煤电(600971)公司深度报告:煤炭盈利边际修复,资源扩容与电力并表贡献增量.docx

恒源煤电(600971)公司深度报告:煤炭盈利边际修复,资源扩容与电力并表贡献增量.docx

目 录

1、公司概况:安徽区域煤企,煤炭为基、电力贡献增量 4

、依托华东区位优势发展的安徽区域煤企 4

、公司经营边际改善,煤炭仍贡献核心利润 5

、财务结构总体稳健,持续分红彰显股东回报意愿 6

2、煤炭主业:资源接续夯实基本盘,吨煤盈利边际修复 7

、立足皖北辐射华东,花草滩增强资源接续能力 7

、产销基本盘保持稳定,售价回升推动吨煤盈利修复 9

、长协销售稳定混煤基本盘,洗精煤提升产品附加值 11

3、煤电协同:钱营孜二期并表兑现增量..................................................

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