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私募股权基金（PE）对赌协议的会计与税务处理

一、PE对赌协议的基本概述

（一）对赌协议的定义与核心要素

对赌协议又称估值调整协议，是私募股权基金在投资过程中，为平衡投资方与被投资企业之间的信息不对称、降低投资风险而签订的附加协议。其核心逻辑是基于被投资企业未来的经营业绩、上市进程等特定目标，约定当目标达成或未达成时，交易双方需履行相应的权利义务，常见形式包括现金补偿、股权回购、股权稀释、业绩奖励等。从本质上看，对赌协议是一种基于未来不确定性的风险分配机制，既为PE投资方提供了退出保障，也对被投资企业管理层形成了业绩激励，是当前私募股权投资领域的常用工具（中国注册会计师协会，2021）。

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