策略季报：低波动防御，保留现金期权(2026年四季度).docxVIP

一、市场行情回顾

行情回顾

主要指数：全球市场分化加剧，AI属性较强的指数领涨

9月以来，全球资本市场呈现显著的分化走势。截至9月25日，大宗商品领域“油强金弱”特征明显：受地缘局势影响，ICE布伦特原油月内大涨12.9%，报收97.62美元/桶；伦敦现货黄金则回调3.7%，报收4,284.613美元/盎司。

权益市场方面，风格分化同样显著。美股内部，科技成长风格优于传统蓝筹，纳斯达克指数与标普500指数月内分别上涨2.6%和0.7%，而道琼斯工业指数下跌2.6%。新兴市场涨跌互现，巴西IBOVESPA指数上涨3.4%，而胡志明指数、印度SENS