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房地产
量化测算住房销售制度改革对房企及行业的影响
2026年9月13日│中国内地专题研究
我们构建了要素完整的房地产开发项目现金流模型，方便投资者量化评估销售制度改革对于项目、房企和行业的深远影响；模型假设易于调整，能够基于不同房企特点和后续地方落地情况随时修正。基于模型测算，我们认为销售制度改革将大幅延后项目现金流、推升现金支出峰值，对IRR的影响显著高于净利率。土地分期付款、竣工周期缩短能够部分对冲IRR受到的影响，叠加地价和房价的适度调整，理论上可以推动股东IRR回到旧预售（指828
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