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新能源行业估值研究：方法论体系、板块分化与定价逻辑重构

行业深度研究报告

方法论体系·板块分化·定价逻辑重构

编制日期：2026年10月

本报告基于公开资料整理分析，仅供研究参考，不构成任何投资建议。

目录

摘要 4

第一章新能源行业估值研究的背景与分析框架 4

1.1行业估值所处的宏观与产业背景 4

1.2新能源行业估值的特殊性与难点 5

1.3估值研究的总体框架 6

第二章新能源行业估值的方法论体系 6

2.1绝对估值法：现金流贴现的内在价值锚 6

2.2相对估值法：市场水位与可比定价 7

2.3分部估值法：复杂业务结构的解构与加总 9

2.4方法论的适用性判断与交叉验证 9

第三章板块估值现状与历史分位 10

3.1指数层面的估值水平 10

3.2历史分位数分析 11

3.3相对表现、超额收益与定价逻辑 11

第四章细分赛道的估值逻辑解析 12

4.1锂电与储能：需求高增下的预期差定价 12

4.2光伏：盈利底部与出清逻辑 13

4.3风电：陆风与海风的估值分层 13

4.4电网设备与AIDC电源：确定性与新增量 14

4.5电站运营与储能资产：类公用事业的估值 14

第五章典型公司的估值实证：以动力电池龙头为例 15

5.1业务分拆与量价建模 15

5.2分部估值（SOTP）测算 15

5.3DCF与相对估值的交叉