利率策略与相对价值系列三：基于PCA曲率因子的现券相对价值交易研究.pdfVIP

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债券市场专题研究报告日期：2026年10月13日

基于PCA曲率因子的现券相对价值交易研究

——利率策略与相对价值系列三

核心观点分析师：章恒豪

执业证书号：S1230525110003

本报告基于五期限现券周度收益率，识别PC3广义曲率与PC5狭义曲率，通过控制zhanghenghao@

非目标因子（利率，期限）暴露构建中性曲率组合，并检验均值回归信号能否转化为研究助理：刘静怡

成本后的交易收益。结果显示，PC5全样本收益具有相对更大的收益空间，但近期修liujingyi01@

复速度与收益表现均有所弱化；现券多头约束则重新引入方向性风险，需要区分曲率

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