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从四因子框架理解美债走势.docx

从四因子框架理解美债走势.docx

    目录

    美债的四因子拆分 4

    美债的四因子分析框架 4

    四因子拆分结果如何？ 4

    该如何理解四个因子？ 6

    如何简易跟踪四因子？ 9

    哪些因素影响四因子变动？ 13

    预期平均短期实际利率 13

    基本面 13

    货币政策 16

    实际期限溢价 17

    美债供给 17

    美债需求 21

    财政风险 26

    政治风险 28

    通货膨胀预期 30

    通胀风险溢价 34

    风险提示 35

    图表目录

    图1：长端美债收益率分解 4

    图2：名义收益率的三因子走势 5

    图3：实际收益率的两因子走势 5

    图4：10Y美债收益率四因子拆分 5

    图5：预期平均短期实际利率与10

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