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可交换债券（EB）与可转债（CB）的差异及应用场景

近年来，我国资本市场持续深化改革，直接融资占比稳步提升，各类创新型金融工具不断涌现，为实体企业提供了更多元的融资渠道，也为投资者提供了更丰富的资产选择。在众多金融产品中，兼具“债性”与“股性”的混合融资工具凭借灵活的风险收益结构，受到市场各方的广泛关注，其中可交换债券与可转债因名称相似、结构相近，常被不少投资者甚至部分企业从业者混淆。实际上，两者的发行逻辑、功能定位与适用场景存在本质区别，一个是上市公司股东基于存量股份的融资或减持工具，一个是上市公司基于新增股份的股权融资工具。准确把握两者的核心差异，厘清各自的应用边界，不仅有助于发行人根据自