希音-市场前景及投资研究报告-高周转,现金底气,品牌化复苏.pdf

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证券研究报告|2026年10月28日

希音-W(00625.HK)优于大市

高周转铸现金底气,品牌化启复苏新篇

核心观点

公司概况:全球最大的线上时尚品牌,2026年9月上市。SHEIN创办于2012

年,2023年正式推出销售其他品牌产品的商城,现为全球最大的线上时尚目

的地。公司发展迅速,近三年净收入复合增速14.2%,2025年净收入418亿

美元、经

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