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金融时间序列分析中的ARCH与GARCH模型

一、引言

金融时间序列分析的核心目标是揭示金融资产价格、收益率等序列的运行规律，其中波动率是连接收益与风险的核心变量，无论是资产定价、风险管控还是投资决策，都离不开对波动率的准确刻画。在ARCH模型诞生之前，传统线性时间序列分析普遍基于方差恒定的假设，即认为金融资产的波动幅度不会随时间推移发生变化，但这一假设与金融市场的实际运行特征存在显著矛盾。早期金融研究早已发现，大宗商品价格、股票收益率等金融序列普遍存在尖峰厚尾、波动聚集等特征，这些特征无法用恒定方差的线性模型解释，迫切需要新的分析工具突破理论瓶颈。

自回归条件异方差（ARCH）模型的提出，是