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行为金融学中的前景理论价值函数参数估计

一、引言：前景理论与参数估计的核心地位

传统金融学以“理性人”假设为基石，认为投资者会依据期望效用最大化原则做出决策，但现实中频繁出现的追涨杀跌、处置效应等非理性行为，让这一假设的局限性日益凸显。行为金融学应运而生，通过融合心理学与金融学视角，重新刻画投资者的决策逻辑，而前景理论正是其中最具影响力的核心理论（KahnemanTversky,1979）。前景理论通过价值函数和权重函数两大模块，分别描述投资者对收益与损失的主观感知、对概率的非线性权重判断，其中价值函数直接反映投资者的风险态度与损失厌恶特征，是理解非理性决策的关键载体。

价值函数的参数估