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原油天然气持续上行，LP企稳回升LP深度研究202年月1日

PART01LPG行情回顾

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主要观点行情回顾本周LPG完成周初的大幅回踩后继续走强，并突破前高，走势较强，但相较于原油价格，涨幅依然较弱。液化气估价均值为5051元/吨，上周估价均值为4989元/吨，环比涨62元/吨或1.25%；国内液化气商品量为55.86万吨左右，较上周减少0.98万吨或1.72%，日均商品量为7.98万吨左右；国际船期到港量59.5万吨，环比减少25.81%，以山东为主。逻辑与观点多原油共同造就本轮LPG的反弹行情，一是成本端原油天然气价格持续走强；二是成本长时间倒挂，LPG进口量大幅减少；三是随着前期的减产，化工产业利润打开，近期开工率提升，带动LPG需求。未来从成本来看，原油价格中长期依然有诸多利空因素，供给增加以及需求减弱，目前已经进入情绪释放的加速期,随着进口利润的修复，未来进口量有望持续回升，但仍需一段时间。需求端目前还处于增长阶段，但长期来看，终端差需求形成的负反馈仍在持续过程当中。整体看LPG价格仍有一定反弹空间，但难改中长期下跌趋势。重点策略推荐单边期货策略：关注库存消化情况，逢高试空PG01；期权策略：买入看跌比例价差（平值买看跌+两倍虚值卖看涨）；对冲策略：多原油空PG。风险提示地缘冲突升级油价大涨，