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第12章 二叉树简介

ex13.113.1513.313.513.713.813.1213.1413.1613.20

内容提纲单步二叉树与无套利方法风险中性定价及其与无套利的关系两步二叉树~13.5看跌期权与美式期权Delta对冲u和d与波动率

13.1单步二叉树与无套利引例 假设股票的当前价格是20美元,3个月后,该股票的价格可能为22美元或者18美元,一个欧式看涨期权的敲定价格是21美元,确定期权的当前价格。

Astockpriceiscurrently$20,K=21In3monthsitwillbeeither$22or$183个月股价=$221当前价格=$203个月股价=$180

建立一个无风险投资组合:即无论股价如何变化，该组合的价值保持不变购买Δ股股票;卖空一个欧式看涨期权。如果22D–1=18DorD=0.25,则投资组合无风险。0.25股股票

该组合在到期时的价值如果S=22，则V=22*0.25-1=4.5如果S=18，则V=18*0.25=4.5 该组合在当前的价格:由无套利原理，组合的价格为其价值的无风险贴现: 期权的价格:设股票当前的价格为20，期权的价格为f，则20*0.25-f=4.367,得f=0.633

1.2推广:一般