全文可编辑培训课件-培训课件：信用债投研框架与信用策略展望分析报告.pptxVIP

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1?信用债的定义与分类信用债，即由除政府及相关机构以外的发行主体发行的债券，由于存在违约风险，因此信用债的价格不仅受市场利率影响，还与发行主体的信用资质相关。?随着信用债品种逐渐丰富，信用债市场规模快速扩张。截止2026年6月末，信用债存量规模达到47.6万亿，其中由金融企业发行的金融债合计规模约13.1万亿，非金融企业发行的信用债合计规模约为34.5万亿。?目前非金融类信用债品种中，银行间市场交易商协会（NAFMII）负责监管短融、超短融、中票、定向工具，证监会监管公司债（包括大公募、小公募和私募）、企业债（含集合企业债）等。4数据：交易所官网，交易商协会官网，国泰证券研究

2?存量信用债结构——评级分布从发行主体外部评级角度出发，绝大多数信用债评级集中在AAA、AA+和AA评级，存量规模与占比分别为207390亿元（66.2%）、73824亿元（23.6%）、30675亿元（9.8%）。?目前我国外部评级区分度不高，因此实际分析中往往通过隐含评级进行划分。隐含评级是基于市场价格信息的风险提示指标。图：按隐含评级划分基本符合正态分布图：按发行主体外部评级划分区分度低250,000200,000150,000100,00050,000070%60%50%40%30%20%10%0%25%20%15%10%5%AAAAA+AAAA-及以下0