社会服务-商社板块26Q2总结：服务消费韧性高，行业内分化.docxVIP

|行业专题研究

2026年09月07日

社会服务

商社板块26Q2总结：服务消费韧性高，行业内分化

增持(维持）行业走势20%10%0%-10%-20%-30%社会服务沪深3002025-092026-012026-052026-09行业：服务消费韧性高，行业内持续分化。(1）社零：5月有所回落，服务消费表现优于商品消费。2026Q2社零总额12.1万亿元，同比增长0.2%，增速环比2026Q1减少2.2pct；其中2026M4/M5/M6各同比+0.2%/-0.6%/+1.0%。2026Q2商品零售/餐饮各同比+0.1%/1.3%，服务消费表现优于商品消费。(

增持(维持）

行业走势

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社会服务沪深300

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-165%。(3）零售板块：26Q2，超市/代运营/跨境/母婴/批发市场/黄金珠宝/百货扣非归母利润各同比+71%/+62%/+22%/-5%/-42%/-50%/

-89%。

社服：免税出境游业绩回暖，酒旅餐饮同比承压

(1）免税：26Q2利润持续改善。海南离岛免税新政，全岛封关红利持续兑现。26H1