强化通胀风险-2026年9月美联储议息会议解读.docxVIP

宏观研究

宏观研究宏观点评

2026年09月17日

强化通胀风险

——2026年9月美联储议息会议解读投资要点：

中长期利率预期进一步上修。本次议息会议中，美联储决定将联邦基金利率提升25个bp至3.75%-4%的目标范围内，2023年7月以来首次重启加息，基本符合市场预期，会议前市场对本次美联储加息的预期概率超过90%。利率决议投票结果为12：0，全票通过，内部也高度统一。点阵图显示，大多数美联储官员预计年内还有一次加息，另有4位官员预计年内还有2次加息。同时大幅上修2027-2027年利率中枢。资产负债表变动方面，美联储维持既定操作节奏。

就业市场供需相对均衡，强调治理通胀。就业方面，本次声明中，委员会维持就业增长与劳动力保持同步，失业率波动有限的判断。通胀相关表述明显偏鹰，“今天的政策行动将有助于通胀更及时地回到2%的目标，本委员会将实现价格稳定”。删除了此前认为“通胀高企，源于供给冲击推高能源价格”的表述。释放了立即采取措施，维持通胀稳定的决心。沃什在新闻发布会上也强调目前首要关注点就是通胀，“通胀太高，且持续了太久了”，对通胀向2%的目标迈进缺乏信心。我们认为，美国劳动力市场供需紧平衡并未缓解。尽管单月非农新增就业人数存在阶段性波动，但平滑后的就业增速中枢较2