宏观动态点评：增长边际企稳——三季度GDP及9月经济数据点评.docx

宏观研究出口带动9月工业生产回升，但行业景气度进一步分化

宏观研究

工业增加值增速从8月的5.2%边际回升至9月的5.5%，季调后的环比增长录得0.61%。出口与AI链持续提振工业生产，但行业间分化有所加剧。具体看，9月工增回升主要受AI及出口链行业拉动，比如计算机通信、专用设备、运输设备等行业增长继续维持高位，工业机器人、集成电路等主要工业产品生产增速持续上行。

高基数下AI相关需求仍保持较快增速。计算机通信制造业增加值增速较8月的17.2%小幅放缓至16.4%，对总体工增贡献较8月的1.9个百分点回升至2个百分点（占比近四成）；主要产品