大类资产配置月度展望：两轮单边后的再平衡.docxVIP

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|宏观经济

|2026/08/05

两轮单边后的再平衡大类资产配置月度展望Macroeconomic

两轮单边后的再平衡

大类资产配置月度展望

Macroeconomic

2026年7月大类资产表现为布油＞恒指＞恒科＞LME铜＞欧股＞中债＞道指＞黄金＞0＞全球债券＞美元＞螺纹钢＞纳指＞沪深300＞日经225科创50＞韩国KOSPI。7月全球资产的共同主线是“极致定价后的系统性修正”，费城半导体指数调整引领行业资产，韩国股市调整引领新兴市场，原油重回高波动，G7利率普遍陡峭上行，国内股债跷跷板，价值红利类资产修复。具体而言：（1）全球股债商切换为多维度轮动，轮动速度大幅抬升。（2）商品深度分化，原油重回“高收益、高波动”象限，领涨大类资产，有色偏强，黄金横盘，黑色先扬后抑，农产品窄幅波动。（3）全球股市对“AI单边极致定价”进行系统性修正，低AI暴露板块（美股能源、金融地产等）与市场（欧股）逆势上涨，AI内部存在变现逻辑的微软亚马逊好于科技股整体。（4）G7国债利率普遍陡峭上行，10年美债站上4.75%，30年持续站上5.2%。（5）美元跌破100，日元在干预与厚利差拉锯下升破158，欧元交易基本面边际改善，人民币延续稳健升值。（6）国内呈“股债跷跷板”格局，月底企稳修复，但全A年内YTD转负，1