大类资产配置研究系列（17）：行业时序择时框架：从适用性识别到多策略模型.docxVIP

2026年09月

2026年09月25日

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行业时序择时框架：从适用性识别到多策略模型

——大类资产配置研究系列（17）

l基于市场量价和交易行为构建行业择时框架

本文以30个申万一级行业为研究对象，从时序角度出发，围绕趋势动量、成交活跃度、流动性、羊群效应、拥挤度、情绪扩散、资金流和投资者关注度八个维度构建21个指标，在周频框架下生成空仓、半仓和满仓信号，形成多维度行业择时框架。

趋势动量方面，通过短期涨幅与多头趋势强度刻画价格运行方向；成交活跃度和流动性方面，通过成分股振幅、换手率变化等反映交易状态。羊群效应与拥挤度方面，结合成分股收益分化、散户追涨行为和成交额集中程度识别交易趋同与拥挤风险；情绪扩散方面，通过涨停触及比率和大小盘上涨广度差观察行情在行业内部的扩散。资金流和投资者关注度方面，则利用大小单资金行为及雪球大V自选股数据，捕捉资金参与和市场关注的变化。

l不同指标适用性存在行业差异

根据多区间回测表现筛选适用行业，并从成长价