中通快递-W周期与政策共振,红利价值凸现.pdf

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我们希望通过本篇报告,回答市场较为关注的三个问题:

(1)抛开“反内卷”,快递行业还剩下什么?(2)除了

短期的价格干预,“反内卷”能否改变行业竞争的长效机

制?(3)行业增速换挡,如何重新定价?

价格修复不止于政策,行业自身也在发生变化。“三通一达”在

经历2023-2025年的产能加速扩张后,资本开支2026年上半年同

比转降,标志着行业进入产能消化阶

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