钢铁行业前瞻：景气低位筑底、信用风险整体可控.docx

深度洞察

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5D行业前瞻

深度洞察|5D

深度洞察|5D行业前瞻

工商部|赵亚琪 2026年10月22日

摘要

钢铁行业需求总量收缩但降幅相对温和，房地产深度调整、边际拖累减弱，基建前高后低、后续托底可期，制造业中机械与船舶高景气，汽车以质补量。供给端政策压减与市场出清并行，产能过剩格局未改。政策方向从去产能向提质增效深化演进，碳约束与贸易壁垒正成为重塑行业竞争格局的核心外部变量。价格低位分化、成本刚性制约、盈利分层加剧，行业景气度处于下行后半段，长材及电炉率先承压，板材与特钢相对有韧性，行业盈利能力改善的弹性有限，短期景气度将维持低位震荡。债券信